由于美国总统特朗普宣布了全面征收关税的计划，增加了爆发全球贸易战的风险，美国股市当日收盘暴跌。三大股指均刷新近5年来最大单日跌幅纪录。纳指跌5.97%，创2020年3月以来的最大跌幅；标普500指数跌4.84%，创2020年6月以来最大单日跌幅；道指跌3.98%，为2020年6月以来的最大单日跌幅。个股方面，跨国企业股票跌幅尤为明显，其中耐克和苹果分别跌超14%和9%；科技股也普遍受重挫，英伟达跌近8%，特斯拉跌超5%，Meta跌近9%。

香港恒生指数上涨2.41%，报21419.59点；恒生科技指数上涨2.69%，报5032.18点；恒生国企指数上涨2.16%，报7970.14点。涨幅方面，香港交易所上涨7.17%，阿里巴巴-W上涨5.53%，申洲国际上涨5.47%。跌幅方面，海底捞下跌1.69%，华润置地下跌1.68%。恒生科技指数成分股中，商汤-W上涨4.23%，比亚迪电子上涨3.03%，腾讯控股上涨3.02%。跌幅方面，地平线机器人-W下跌4.6%，腾讯音乐-SW下跌2.88%。

通常，最新物价报告会让华尔街松一口气，并可能为美联储降息铺平道路。然而，有迹象表明，关税问题开始蔓延到更广泛的美国经济中。密歇根大学的消费者信心指数从3月份57.0降至4月份的50.8，美国家庭对经济前景愈发担忧。尤其值得注意的是，一年期通胀预期逼近7%，创上世纪80年代以来新高。

面对多方压力，美国总统特朗普上周宣布推迟执行对等关税90天。不过风波显然并未过去，对滞胀或衰退的担忧似乎愈演愈烈，中长期美债遭遇抛售，与利率预期关联密切的2年期美债涨27.8个基点至3.95%，创去年10月以来最大涨幅，基准10年期美债周涨50个基点至4.49%，创2001年10月以来新高。

尽管经历了动荡的一周，三大股指在此期间迎来久违反弹。标普500指数上涨5.7%，创下2023年11月以来的最佳一周。纳斯达克指数上涨7.3%，为2022年11月以来的最佳表现，道琼斯指数累计上涨近5%。

道琼斯市场统计显示，科技、原材料和工业股领涨。明星科技股迎来强劲反弹，英伟达大涨17.6%领跑，微软、谷歌、Meta上涨超7%，苹果和特斯拉涨幅则超过5%。

衡量市场波动性的芝加哥期权交易所Cboe恐慌指数VIX周初突破60关口后回落，但依然远高于历史均值20，显示投资者情绪可能依然脆弱。富国银行投资研究所所长克龙克（Darrell Cronk）在一份报告中写道：“我们仍处于全球贸易制度变革的早期阶段，虽然暂停90天的对等关税暂时扭转了市场抛售，但它确实延长了不确定性。”

好消息是，美联储内部传出了稳定市场信号。波士顿联储主席柯林斯表示，如果情况变得混乱，美联储“绝对准备”帮助稳定金融市场。消息传出后，美债收益率冲高回落，股市震荡上扬。不过有些市场观点认为，尾盘行情仍属试探性。

财报季有望成为近期市场走向的重要影响因素。瑞银表示，美国总统特朗普的关税可能会打击消费者需求，或导致标普500指数成份股公司今年的盈利增长暂停。 国内生产总值(GDP)增速每下降1个百分点通常伴随着盈利增速下降6.9个百分点。“我们接下来的情况可能会更糟， 盈利可能出现零增长，甚至可能出现负增长，这种情况也不无可能。”首席投资策略师巴维亚（Bhanu Baweja）称。

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